汉和资本:信息不【港龙彩票平台】完全情景下的投资决策

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汉和资本:信息不完全情景下的投资决策

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每个市场参与者都是理性,充分了解所有决策所需信息,且会基于完整的信息做决【港龙彩票开户】策的状态,只存在经济学家市场有效的假设模型中。倘若现实中也是如此,那也就不会存在决策上【港龙彩票登录】的分歧,即面对同一条信息,每个人做出的判断是相同的,也就不会发生交易行为了。绝大部分时候,在波动的市场面前,我们所面对【港龙彩票APP】的,是我们在上一篇文章中所提到的,“囚徒困境”。我们无法知晓其他参与者获得的信息的多寡,以及会如何解读并做出反应,能左右的只有我们自身的行为,从我们的角度出发,去判断,所有的外在因素对企业本身的长期发展会产生怎样的影响。

本文我们将就投资过程中,对于信息不完全情景下的投资决策的几点思考。

一、尽可能收集信息,勤于思考

如果说信息都是拼图的碎片的话,为了尽快拼出完整的图案,尽量多的搜集碎片当然十分重要,这是决策的基础,但更重要的是如何快速辨别并将其中不属于这套拼图的碎片筛选出去,将有用的碎片尽快拼接好。

信息化时代的好处是提供了更多获取信息的途径,但同时混淆其中的无用信息也是爆炸性的增加,想要快速挑拣,一套完整的筛选框架必不可少,也即需要体系化的梳理,以确保快速而无遗漏的覆盖。

投资者经常也会产生这样的疑问【港龙彩票登录】,不够精通某个领域的专业知识,可以进行该领域的投资么,会不会很吃亏?知晓基础知识当然是必不可少的,世界日新月异,持续学习是不可缺少的品质。但全球知名的投资大家也并不都是行业出身,专业知识的多寡和长期投资结果并不是完全正相关的。巴菲特是会计学出身,芒格曾是一名律师,索罗斯大学时学习的是哲学,他们的领域都不相同,投资也并不只局限于自己精通的领域。但他们共同具备【港龙彩票网址】【港龙彩票平台】的能力,是剥离外在表象之后,看透本质的能力,对于投资者而言,这点更为重要。

各人获取的信息不尽相同,即使相同的信息,解读也会各有差异,信息不完全是所有投资者都会面对的问题,所以投资成功与否,起关键作用的不是获得了多少信息,而是将信息串联贯通和透过表象看到本质的能力,也就是把碎片拼起来的能力。

这里常见的还有一个误区,是认为收集的信息越多,投资就一定能做得越好,决策就一定越准确。误把收集信息的过程,当成可以自动生成结论的过程,所以把时间精力的大头放在搜集而不是更为重要的思考分析上面。举个例子,不同的质地两家公司,都有公告要增持的行为,可能放在各自的框架之内,会指向方向完全不同的投资决策,如果没有深入的分析,挖掘出表象之下的第二层,甚至第三层的逻辑,那么即使你收集到这个消息,最终结果也可能与你设想的完全不同。

学而不思则罔,思而不学则殆,两者缺一不可。浮于表面现象而不深究,空有思考能力而无内容,都是枉然。

二、不迷信权威,相信常识的力量

无论是投资决策时,还是持有的过程中,怀疑精神都是必不可少的,尤其是不迷信权威【港龙彩票登录】,保持独立思考的能力。

这并不简单,尤其大浪之下,逆流而上的独行,那是最艰难的处境。

一方面,希望自己的想法是独树一帜的,并不希望自己的观点和大多数投资者一致,因为预期越是一致,创造【港龙彩票】收益的空间也会越小;另一方面,又希望有行业内的专家,或有声望的人持有与自己相同的,但与大众不同的观点,给自己背书;如果他们也持有相反的观点,总不免对自己产生质疑,我想的对么?我真的了解么?还是只有我是错的。

怎样面对这种情况?下面这点可能听起来很简单,却很有用:相信常识的力量。

以2007年为例,当时的美国,并不认为房地产次级贷款会产生什么大的问题。电影《大空头》中,让主人公相信次级贷款可能要出大问题的,是他在实地走访的过程中,发现一户住宅的贷款是以狗的名字申请的,发现一个舞女竟靠贷款买下了5套房子。但凡实地求证一番,便能发现问题,却鲜有人这样做。如果说电影有戏剧化的成分在,那时任美联储主席伯南克,在自己的回忆录中,也承认了自己和美联储的其他人低估了次贷危机的影响。

美联储认为历史是不会犯错的,历史上有效的措施现在还会有效。“次级贷款问题只是部分受到波及的社区和房地产行业担忧的大问题,不太可能造成重大经济损失”;评级机构认为小概率事件不会发生,况且如果不睁一只眼闭一只眼,会把客户送到竞争对手那边去;投资者认为评级机构和美联储是不会犯错的,3A评级的债券“闭着眼睛”就可以投,但这个没有太多人在意的小问题,引发的席卷全球的金融恐慌,至今余波犹存。

当市场趋于不理性的时候,往往在置身事外的时候回顾,会发现当时群体性的疯狂,是多么偏离了常识,身处其中时却不自知。没有谁是绝对不会出错的,盲点人人都有,看似复杂精巧的准确,也可能是荒谬的,当现实,当多数人的行为与常识相【港龙彩票平台】违背时,需要的不是更加复杂的理论、算式,而是删繁去冗,坚持回归常识,立于逆流的勇气。

三、投资是追求大概率的过程,保持良好心态

每一次投资都是概率问题,正是由于我们始终处于的是信息不完全的条件之下,没有绝对只【港龙彩票开户】赚不赔的生意。

投资不是追求做必胜将军,不需要每一次投资决策的最终结果都是好的。我们需要做的是成为常胜将军,赢的时候赢的尽量多,在小概率事件发生,或者判断错【港龙彩票网址】误的时候,也能把亏损控制在可接受范围之内。即使面对看似非常有诱惑力的选项,依旧要理性的去看待风险,小概率的事件是否是可以承受的,而不要只被好看的方面左右。

面对市场的波动,焦虑在所难免,尤其当市场是向自己期望的相反方向波动的时候,持续的重压会导致动作变形,最终陷入恶性循环。除了接受投资的结果是不可预测的,长期投资是不断积累大概率的过程外,角色的转换也有利于回归良好的心态。

如果单纯只是聚焦于通过买入和卖出的操作,也即买在低点,卖在高点来获利的话,那么证券投资,可以说是一种零和博弈,也就是有赚钱的人就必然会有亏损的人。但假设说,我们把投资转换为一种经营的心态,作为上市公司所有权的持有者,我们希望和这个上市公司的所有利益相关方共同创造价值,并且在这一过程中享受共同成长的回报,那么投资的目标,【港龙彩票网址】会变成最终实现多方共赢。也就是说,我们的角色可以从零和博弈中的胜者,转而成为多赢局面中的受益方。只要时刻确定前进的方向是对的,随着时间的推移,这家公司的价值会不断累积,那么短期的波动也就是成长的必经之路,也就变得没有那么难挨。

写在最后:

电影【港龙彩票开户】《大空头》的片头,引用了马克吐温的名言,很适合放在最后送给各位读者,“让我们陷入困境的不是【港龙彩票APP】无知,而是看似正确的谬误论断。”说到底,我们并不会因为没有抓住的机会,没有做出的决定而亏损,但对能抓住的机会一知半解,在可以避开的陷阱处一错再错,却会让人吃大亏。与其将时间花在纠结是要捡起还是丢下某些不确定的碎片,不如仔细检视力【港龙彩票】所能及的范围,多看看来时的路。


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